发布日期：2025-10-06 12:26    点击次数：169

　　本年以来，电解钴、氧化钨、1#锑锭、镨钕氧化物等价钱接续上行，A股阛阓上计划个股也进展靓丽，盛和资源（600392）等累计涨逾120%。

　　当作“工业维生素”，小金属在新动力、高端制造等范畴用途广大且难以替代。多位分析东谈主士暗意，本年以来，小金属（稀土、锑、钴、钨等）价钱及计划个股尽头亮眼，其核心驱动成分主要来自供应改变及新兴需求增长。其供需失衡的基本面阵势在将来较万古间内难有彰着改不雅，价钱高潮趋势或延续。

　　● 本报记者 吴玉华 马爽

　　商品与股票进展亮眼

　　本年以来，小金属价钱大批高潮，激动计划上市公司合座盈利踏实回升，不少上市公司2025年上半年岁迹预喜，多只股票股价涨幅显耀。上海有色网（SMM）数据表露，限度8月8日，电解钴平均价报265000元/吨，较岁首高潮55.43%；氧化钨平均价报317500元/吨，较岁首高潮32.02%；1#锑锭平均价报186500元/吨，较岁首高潮33.21%；1#钼条平均价报490元/千克，较岁首高潮4.48%；精铋平均价报118500元/吨，较岁首高潮61.22%；镨钕氧化物平均价报52.15万元/吨，较岁首高潮31.03%；氧化镝平均价报161.5万元/吨，高潮0.13%；氧化铽平均价报702万元/吨，高潮25.13%。限度8月8日中国证券报记者发稿时，伦敦金属交游所（LME）锡期货价钱本年以来累计涨逾16%。

　　同期，一批小金属计划个股事迹显耀擢升。据中信证券统计，2025年一季度有色金属板块合座营收和归母净利润分辨同比增长8.0%和65.1%，增长彰着提速。细分板块方面，镍钴锡锑、铅锌、铜、钨、黄金板块进展出色，2025年一季度归母净利润分辨同比增长65.9%、68.0%、50.2%、33.3%、44.1%。

　　数据表露，限度记者发稿时，有色金属板块共有35家上市公司公布了中报事迹预报，近七成上市公司事迹预喜。其中朔方稀土（600111）瞻望上半年归母净利润同比增长上限超2000%，盛和资源瞻望上半年净利润同比增长上限超600%。说起事迹增长原因，盛和资源暗意，讲述期内，受阛阓供需阵势变化等成分影响，稀土主要产物价钱录得同比高潮，讲述期内主要产物销量同比上升。

　　在计划产物加价和事迹回升驱动下，A股阛阓上有色金属计划股票也彰着跑赢大盘。限度8月8日收盘，本年以来，有色金属行业累计高潮32%，领涨各行业板块，同期上证指数、深证成指、创业板指分辨累计高潮8.45%、6.86%、8.98%，有色金属板块大幅跑赢大盘。本年以来，有色金属板块内盛和资源、广晟有色（600259）均累计涨逾120%，菲利华（300395）累计涨逾100%，朔方稀土、中钨高新（000657）均累计涨逾80%，中孚实业（600595）、宏创控股（002379）、兴业银锡（000426）等均累计涨逾70%，金力永磁（300748）、华友钴业（603799）、洛阳钼业（603993）、中国稀土（000831）等均累计涨逾50%。

　　国信期货首席分析师顾冯达暗意，金属行业股期联动机制较为显耀。现时小金属板块估值水平尚未充分反馈阛阓预期，估值分化较为显耀。

　　“小金属股票和商品价钱的联动性较好，尤其在短期节拍上，中遥远二者计划性有所下降。”正信期货高中分析师潘保龙暗意。

　　供需阵势出现变化

　　连年来，跟着产业阵势转换，小金属阛阓供需均出现变化。

　　以钴为例，2025年2月，大家最大的钴出产国刚果（金）晓谕将暂停钴出口四个月，旨在庇荫国际阛阓供应多余引发的价钱捏续着落。2025年6月21日，刚果（金）政策矿产阛阓监管局发布第003号公告，晓谕将刚果（金）钴出口禁令链接延长三个月。公告称，鉴于阛阓上钴库存一经足够，决定自公告收效日起，出口禁令延长三个月。该禁令适用于通盘开头的钴矿，不管设备相貌为工业、半工业、小限制、小矿或手工采矿。在禁令期实现前，该局将视阛阓情况发布新决定，对该步调进行交流、延长或绝交。

　　国投证券有色金属首席分析师贾宏坤暗意，刚果（金）自2月22日发布出口禁令并延长以来，6月中国钴湿法冶真金不怕火中间品入口量环比大幅下降61.6%，反馈了研究刚果（金）至国内输送周期3-4个月后，钴原料供给减量及枯竭倾向成为施行，后续入口量将捏续保管低位。刚果(金)钴出口禁令捏续发酵重叠印尼计划增量有限，钴价已干涉供给主导的上行通谈。

　　稀土层面，据好意思国地质访问局（USGS）数据表露，2023年大家稀土探明储量1.1亿吨，中国以4400万吨的储量排行第一，占大家40%，其他主要储量国包括越南（2200万吨）、巴西（2100万吨）、俄罗斯（1000万吨）、印度（690万吨）、澳大利亚（570万吨）。

　　2024年6月，国务院发布《稀土措置条例》，自2024年10月1日起履行。2025年2月19日，工信部发布《稀土设备和稀土冶真金不怕火分离总量调控措置想法（暂行）（公开征求意见稿）》及《稀土产物信息讲究措置想法（暂行）（公开征求意见稿）》。2025年4月4日，商务部会同海关总署发布对于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土计划物项实施出口不竭步调的公告，并于发布之日起慎重实施。

　　中信证券金属行业首席分析师敖翀暗意，计划措置条例已于2024年10月1日慎重实施，稀土行业干涉高质地、标准化发展新时间。

　　从需求侧来看，稀土是垂危的政策矿产资源，被誉为当代工业的“维生素”，具有优秀的磁、光、电等物理化学性能，在军工、航空航天、新材料、新动力等产业中均有垂危用途。

　　举例，在新动力范畴，以钕铁硼为代表的稀土永磁材料具有超高的磁能积，已成为电动汽车、风力发电机、机器东谈主等高端制造的核心部件。在高端制造范畴，铕、铽的离子在紫外光引发下能发出特定波长的可见光，广大诈欺于荧光粉、LED照明和表露器；钕、镱是固体激光器和光纤激光器的核心材料，镧、铈用于半导体抛光，铒用于光纤通讯中的信号放大，因循着5G光传输相聚和光纤通讯主干网的发展。

　　中信建投（601066）金属和金属新材料首席分析师王介超暗意，钕铁硼永磁材料是新动力汽车永磁驱动电机的核心制造材料，瞻望2026年大家新动力汽车产量将增长至2800万辆左右，对应钕铁硼永磁材料需求量将达到8.7万吨，汽车范畴对钕铁硼总需求量近10万吨，是高性能钕铁硼材料的第一大需求开头，占高性能磁材需求总量的近50%。新动力汽车范畴将成为高性能钕铁硼永磁材料最茂盛的下流需求范畴。政策激动节能电机渗入率擢升，将来需求有望提速。

　　王介超瞻望，由于新动力汽车、节能电机、风力发电等范畴的快速增长，2026年高性能钕铁硼磁材需求量将达到21.1万吨，年均复合增速约14%。

　　“东谈主形机器东谈主买卖化程度加速有望掀开稀土永磁远期需求增漫空间。”敖翀暗意，中性预期下，2035年大家东谈主形机器东谈主范畴钕铁硼需求有望增至约2.4万吨，对应2024年-2035年复合年均增长率达75.0%。

　　小金属上行趋势有望延续

　　对于小金属后市，顾冯达暗意，锑、钴等品种价钱核心上移已成为阛阓共鸣。外洋锑价因供应链割裂升至30万元/吨-50万元/吨顶点区间，而国内锑价受配额调控保管在15万元/吨-20万元/吨。新动力汽车双电机渗入率高企因循钴价核心上移。

　　“从金融角度来看，好意思元指数交流与政策金属呈现负计划性，好意思元指数每着落1%，政策小金属价钱就反弹2%以上，其中锑价明锐度最高。”顾冯达说，好意思元走弱不仅增强了小金属当作计价货币的价值，还擢升了其当作避险财富的诱导力，进一步激动了价钱上扬。

　　贾宏坤暗意，2025年1月-5月，钴湿法冶真金不怕火中间品月度入口均值在1.49万金属吨，6月入口量已运行大幅下降，这将加速钴的去库存化。他看好钴在入口减量配景下的价钱高潮远景。

　　“需求捏续延长和政策层面导致的供给扰动是本轮小金属价钱上行的主要原因。”潘保龙合计，小金属供给弹性小，高价、高利润也很难刺激供给快速加多，小金属当下供需失衡的基本面阵势在将来较万古间内难有彰着改不雅，小金属价钱高潮趋势仍将延续，但应预防主产国的政策风险。

　　敖翀暗意，新动力汽车、空调、销耗电子等下流需求捏续增长，东谈主形机器东谈主买卖化程度加速有望掀开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口缓缓收复重叠传统需求旺季渐行渐近，稀土价钱有望稳中有进。

　　王介超合计世博体育，在政策小金属方面，新质出产力需求爆发（如钼用于高温合金、镓锗用于半导体、稀土用于永磁电机），供给刚性下价钱弹性显耀。