本文来自微信公众号：不雅弈行研世博体育app下载，作家：我是叁叁啊，题图来自：AI生成

前不久，DeepSeek的出现引发了大家科技界的平凡慈祥。这款由中国公司竖立的开源AI模子，不仅在性能上发达出色，更以其便宜的成本和高效的竖立面貌，对好意思国科技股形成了浩瀚冲击。

在此布景下，Ark Invest首创东谈主、CEO兼首席投资官Cathie Wood（）接受了媒体的采访，分享了她对DeepSeek、AI、加密货币、等热门话题的宗旨。以下是采访实录：

中枢不雅点：

DeepSeek将AI测验成本压缩至行业预期的1/10，但在推理芯片阛阓的技艺护城河依然雄厚；

比特币正在资格“数字黄金”向“大家储备资产”的范式跃迁，机构建立比例有望突破5%临界点；

特斯拉FSD V12.5实测禁受率降至每千英里0.2次，自动驾驶出租车事业或于2025Q3认真商用；

好意思国SEC可能不才届政府任期内批准现货ETF期权合约，生息品阛阓将迎来结构性扩容。

DeepSeek：重构AI成本，与Deepseek竞争对好意思国成心

Michael McKee：畴昔两周，英伟达市值波动朝上5000亿好意思元，Ark却逆势加仓AI板块。这种操作背后的逻辑是什么？

Cathie Wood：咱们在波动中看到了三个深信性趋势：第一，AI推理阛阓限制正以每年217%的速率彭胀；第二，单元算力成本执续下探（测验成今年降78%，推理成今年降91%）；第三，哄骗层创新呈现指数级爆发。

Michael McKee：您认为DeepSeek的崛起，是否会改变AI阛阓的时势？

Cathie Wood：我认为会的。DeepSeek的出现，其实考据了咱们的预判——它把单次大模子测验成本从2.3亿好意思元压缩到2300万好意思元，这透澈改变了初创企业的入场门槛。

而DeepSeek的模式，可能会诱导更多企业加入到开源AI的阵营，从而突破现存阛阓时势，形成新的竞争态势。

（注：据ARK测算，大家AI算力需求将从2023年的230EFLOPS激增至2030年的56000EFLOPS。）

Michael McKee：值得细心的是，创新成本的镌汰可能会使中型科技公司以致一些初创企业更容易参加阛阓。然而，面前AI鸿沟的增长主要聚合在Amazon、Microsoft和Oracle等科技巨头，而较小的科技公司尚未享受到这一红利。

淌若创新成本下落，为什么股市莫得反馈这小数？

Cathie Wood：这是一个有争议的问题。从客岁第二、三、四季度的阛阓走势来看，大型科技股在第二和第四季度发达出色，而中微型股在第三季度发达更强盛。刻下阛阓上存在一定的博弈。

淌若咱们的判断正确，那么面前阛阓的极点聚合度——比大极度（Great Depression）时期更严重——将渐渐向更平凡的阛阓扩展，咱们还是在咱们的投资组合中看到了这一迹象。

而更最要紧的是，咱们认为将来的监管方法将放宽，包括AI鸿沟的监管。面前AI监管上的介入过多，而AI当今的发展阶段同样于1990年代早期的互联网，咱们以致还不了解它的一齐后劲。因此，当今不是过度监管的时候。

Michael McKee：但阛阓惦记英伟达会重蹈Intel在转移芯少顷代的覆辙，您何如评估其护城河？

Cathie Wood：这个类比并不准确。英伟达CUDA生态已蕴蓄430万竖立者，其Hopper架构在内存带宽（3.35TB/s）和浮点运算（1979TFLOPS）上的上风，短期内仍不可替代。

不外需要慈祥两个变量：一是Meta最新开源的Llama-3-405B撑执AMD ROCm生态；二是特斯拉Dojo神志已终了9.2EFLOPS集群遵循，这些齐可能重塑竞争时势。

特斯拉：自动驾驶的引颈者，FSD正处于爆发前夕

Michael McKee：说到特斯拉，FSD V12.5的履行谈路测试数据引发烧议。您躬行体验后何如评价其技艺突破？

Cathie Wood：这是我上周从曼哈顿到纽瓦克机场的全程记载——34.6英里零禁受。把柄咱们跟踪的300万英里测试数据，V12.5的禁受率已降至每千英里0.2次，这记号着系统认真跨过东谈主类驾驶员安全阈值（注：NHTSA数据流露东谈主类平均禁受率为每千英里0.5次）。马斯克告诉我，Dojo超算的及时测验智力让模子迭代速率提高了17倍。

Michael McKee：但Waymo的激进彭胀是否组成胁迫？毕竟它已在旧金山终了全天候运营。

Cathie Wood：这就像智高手机期间的诺基亚与苹果之争。Waymo继承高精舆图+限度区域的“功能机”模式，而特斯拉走的是纯视觉+神经相聚的“智能机”道路。

而关键互异在于：特斯拉领有大家280万辆车的及时数据流，每天新增测验数据相当于Waymo全年相聚量。当Robotaxi相聚成型时，这种限制效应将催生8万亿~10万亿好意思元的分享出行阛阓。

加密货币：金融鸿沟的将来？从边际到中枢资产的跃迁

Michael McKee：比特币突破7万好意思元后执续轰动，您认为这轮行情的本色驱能源是什么？

Cathie Wood：咱们正在见证三重范式转变：领先，比特币期货未平仓合约中机构占比从2020年的17%升至63%；其次，主权钞票基金初始建立，挪威石油基金上月败露执有4.2万枚BTC。

最要紧的是，它正在成为科技公司的资产欠债表器具——MicroStrategy执有21.4万枚，特斯拉也有政策储备。

Michael McKee：您一直齐是加密货币的执意撑执者，您何如看待加密货币的将来？

Cathie Wood：我认为加密货币是下一个互联网转变。它不仅是一种数字货币，更是一种全新的资产类别，一种去中心化的金融体系。比特币算作加密货币的领头羊，具有私有的上风，举例稀缺性、安全性、去中心化等。

我信赖跟着时候的推移，比特币将渐渐被更平凡的机构和个东谈主接受，成为大家货币体系的要紧组成部分。

Michael McKee：但好意思国SEC仍在遏抑以太坊ETF的批准，这是否会影响加密阛阓的轨制化进度？

Cathie Wood：监管者正在资格融会升级。SEC最近默认了Prometheum对ETH算作证券的特殊托管有策动，这实则是变相认同其合规地位。

咱们认为现货以太坊ETF将在2025Q1获批，届时生息品阛阓将形成：比特币（市值1.4万亿好意思元）→ 数字黄金；以太坊（市值4200亿好意思元）→ 数字石油；Stablecoin（市值1600亿好意思元）→ 数字好意思元。这种分层体系将诱导超10万亿好意思元传统成本入场。

Michael McKee：那您认为加密货币阛阓面前边临的最大挑战是什么？

Cathie Wood：我认为最大的挑战是融会问题。好多东谈主对加密货币存在曲解，认为它是一种投契器具，好像与犯警活动干系。咱们需要加强对加密货币的宣传和造就，让更多东谈主了解它的确凿价值和后劲。

监管变局下的政策卡位

Michael McKee：特朗普原意拔除拜登的AI行政令，这对行业意味着什么？

Cathie Wood：过度监管曾让好意思国在5G竞赛中逾期华为，当今绝弗成习故守常。特朗普策画将AI研发税收抵免从25%提至40%，这可能激励中小企业创新潮。咱们监测到，得到YC孵化的AI初创企业数目同比激增283%，其中72%继承DeepSeek同样的架构降本。

另外，欧洲在监管上的死结比英国还要多。比如咱们投资的 Palantir 就心快口直地说过这个问题。他们的 CEO Alex Karp 告成说了，他要把职工从欧洲撤出来，因为何处的监管困难太多，动不动就要罚大家收入的 4%，我最近外传以致要到 7%。这太离谱了，是以我认为在欧洲理顺监管之前，何处的发展会受限。

Michael McKee：终末，请用一句话详细将来五年的投资主题。

Cathie Wood：AI重构出产力，区块链重构信任，能源存储重构资源分派——这三重转变将创造1920年代以来最大的钞票转换波涛。

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